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西南证券:平稳年景缓步复苏

发布时间:2019-10-09 18:06:43

西南证券:平稳年景缓步复苏 2013-12-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

前言。2013年美国、欧元区等处于经济复苏进程中,因各自禀赋不同,进程各不相同。美国消费增长、就业稳定、财富效应溢出,可是受制于债务上限掣肘;欧元区缺乏统一的政治和经济管控体制,各国虽痛下决心改革,但结果迥异;东北亚日韩两国均采取货币宽松,日本安倍经济战略着眼于短期,政治上与邻为壑,“政冷”终将会转化为“经冷”;韩国经济对外依存度高,随全球经济景气起舞,弱复苏的景气下,经济增长不免动能丧失。

美国:QE3背景下的美国经济趋向好转。就业率、固定资产投资以及私人消费等指标显示美国经济正在稳健复苏,财富效应正在迅速增大。但是,QE的预期退出和债务上限制约着美国的经济复苏步伐;欧元区:欧债危机对于重债国家和欧元区整体经济的直接威胁已经大为降低。

欧元区缺乏统一的政治和经济管控体制,各国虽痛下决心改革,但结果却大不相同;东北亚:日本安倍政府于2012年底开始推行新一轮经济刺激政策,前3季度日本经济向好,但日本财政赤字进一步扩大,低利率为日本经济蒙上阴影,增值税也将减缓经济增速,日本安倍经济战略着眼于短期,政治上与邻为壑,“政冷”终将会转化为“经冷”。韩国经济增速逐季走高,通胀水平较低,经济有陷入通缩危险;QE3退出与新兴国家:市场普遍认为QE3退出时机已满足设定条件,大量资金快速流出,给新兴市场国家印度、印尼、巴西和泰国等带来较大冲击。我国提出“盘活存量,用好增量”,正确判断,轻松化解流动性紧张。然而QE3退出对我国进出口贸易将产生消极影响;国际贸易格局与新丝绸之路:美国贸易保持回升,欧元区市场重归活跃,欧元区贸易分化严重,我国出台便利政策稳外贸,自贸增长迅猛,欧亚贸易兴于新丝绸之路,内陆特区成为我国面向中西亚的窗口和门户,为我国服务和商品输出设立通道。出口外向型企业无法在短期内消化汇率变化和劳动力工资增长等长期影响因素,同时产业自身也面临着深刻的行业变革和调整升级。

结语。2014年虽将面临QE3退出与债务上限等困难,但欧美等世界主要经济体仍将继续复苏,新兴国家不免陷于金融甚至经济动荡,QE3在2013年退出的预演,将有助于新兴国家采取相应措施,减轻由于大量资本流出引发的风险。

2014年对于全球经济仍将是改革之年。全球经济年景平稳,复苏节奏缓慢,力度偏弱。

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